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整体上，A股上市企业处于本轮去库存周期的尾声。基准假设下，A股盈利增速本轮回升在2023Q2或2023Q3，上市企业库存周期有望结束去库，进入补库阶段。

基本面来看，5月至今经济仍显示弱复苏迹象。上市企业全年的盈利预期边际上多有下调。地产基本面疲弱影响下，资源品价格普遍下滑，消费品表现稍好但分化明显。后续，内需的提振或需要稳增长政策进一步发力。目前，“新能源汽车下乡”为代表的消费端政策已在路上。

交易层面，随着5月市场整体回调，多数行业估值有所回落。TMT仍是市场热点，但边际上有所分化，从成交占比和北上关注度看，传媒是近期市场最热门的行业。