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近期市场仍在较低情绪位置以快速轮动为主，两市成交连续低于万亿，为3月以来最低水平。人民币汇率破7、美国债务上限问题、G7峰会等外部事件是少有的增量信息。

汇率破7不代表人民币持续贬值趋势，外部问题对国内市场的干扰有限。美 园加息周期尾端，或源自对经济预期和流动性层面的双重不确定性，大类资产价格的波动通常放大。美国债务上限问题、美国银行问题、加息尾端或都强化了避险情绪和美元需求。国内经济基本面在短期较弱数据引导下也放大了悲观情绪，但从历史上过去数轮贬值期间看，对资本市场整体的影响有限。

周末官媒点评中特估不能简单理解为直接拔高国企估值，对于中特估方向的情绪会有阶段性抑制，人工智能产业链现在仅仅是在初期，它可能还处于如同2006年光伏行业的发展初期的阶段，且伴随着较好未来发展前景以及缺乏确定性标的的矛盾，好情绪高潮过后缺乏确定性的支撑并且暴露出一些监管风险，本就抱着博弈态度参与行情的资金减仓的避险情绪也很明显，两个前期热门的方向已出现依次掉队的衰退行情。

景气度主线的龙头，基本不怎么变化，从启动之初到最后，业绩增长最猛的基本就是龙头，最终涨幅最大的也会是龙头，其他类型的主线，驱动力基本都不是业绩（或者预期业绩），而是事件催化，于是龙头会经常变换，所以中特估与AI到行情中后期参与难度已很大，在高潮附近持仓漂移过去的资金多数已产生亏钱效应，不参与的结果，无非是不赚钱，但也不会从中亏钱。

近期港股尤其是互联网板块修复明显，与周末G7会议传递的缓和情绪有一定的关联，尤其是近期大国之间在局部领域确实出现了阶段性的缓和，会适当驱动市场情绪企稳。虽然成交量和情绪继续保持低位，但是从盘面上看保持均衡轮动，没有那么糟糕，新能源也在修复的路上。其实结构性行情下，一个板块能涨多少并不是它自己决定的，而要看其他板块，如果AI和中特估持续大跌，那么新能源反弹甚至反转的机会就更多。

市场当下表现较为混沌的主要原因来自于”对未来经济预期的不稳定“，缺乏一致性预期，短期市场依然无法决断，震荡状态还要继续。过往研究中发现，经济预期的不稳定会导致 市场轮动较快，市场轮动较快进而导致多数机构以及投资者难以跑赢指数。因此，何时经济预期能”决断“便是后续市场能形成主线行情的必要条件。

以往4月决断的逻辑是来自于正常年份Q1是帮助 市场逐步稳定宏观预期的，但今年Q1比较特殊，疫情刚放开、全面换届，因此Q1不仅没有稳定预期，反而是加大了预期波动。从4月底政治局会议开始，近期国常会和各方面政策已开始针对4月修复边际放缓进行调整，从节奏上看，后续经济还会逐渐边际改善，高频数据显示5月下半月起修复速度逐渐企稳，预期6月进一步改善，三季度环比修复态势好于二季度。

总体而言，机构预期，决断在年中附近，近期市场或许依然处于混沌紊乱状态，但下半年轮动速度将中枢下降。指数低位，情绪低位，估值低位，中期大势仍保持信心，短期经济预期无法决断下，市场整体仍处于轮动博弈的状态，赚钱效应一般，风格上建议均衡。

技术上，今天缩量大阴线，非常典型的多杀多，底部区域都是这样，最后的多头缴枪了，带血的筹码喷出来，非常典型。目前指数已经接近中枢底3220点一带，这里多头必然会展开反攻。故，明日早盘的惯性下跌接近3220点一带将是绝佳的抄底机会！